营收|知乎，最大的对手是自己？( 二 )

分析还指出，因为知乎独特的定位，在行业中并没有太直接的竞争对手，但是这种“格调”无法带来收益，不得已知乎只能放下身段去拥抱商业，但是平台初心改变了直接后果是理想主义大V们的相继离开，可以说知乎的竞争对手就是自己。
BT财经查阅知乎官方筛选的优秀回答“进站必看”发现，排名前三位的回答来自张译、程浩和马伯庸。前三位中有两位的知乎已经许久没有更新，这两位分别是张译和马伯庸，而另外一位则是英年早逝的程浩。如果说这二位工作太忙没时间更新尚有情可原，但张译的微博一直在更新，马伯庸也是写作和出版两不误，可他们的知乎已不再更新。
以马伯庸为例，他在知乎的最后一次更新已经是在2年多以前的2019年12月24日。同时在排序前十回答的答主里，除程浩之外，在这前十的答主中，已经有一半已经撤离了知乎。这些优秀大V们的撤离更加让资本担忧，股价波动较为严重，跌多涨少，知乎美股上市不足一年，股价相比发行价也已经跌去51.5%。

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截至1月17日收盘，知乎的总市值为25.9亿美元。而同期的B站股价为38.69美元/股，涨幅为3.89%，总市值150亿美元，为知乎的5倍以上。
快手的股价和市值虽有大幅下滑，但总市值同期依然有3702亿港元，约合475亿美元，为知乎同期的18.4倍。小红书在2021年传出上市传闻时估值为100亿美元，后在融资后估值超过200亿美元，已经是知乎的6倍有余。

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与知乎相比，B站2020年月活用户达到2.02亿，这一数量几乎是知乎用户月活的3倍，B站的付费用户数为1790万，是知乎用户的8.6倍。粗略计算，知乎用户的付费意愿仅是B站用户的1/3。从更客观的数据来看，截至2020年末，知乎累计用户达到了3.7亿，月活跃用户数7570万，但B站同期月活用户达到2.02亿，几乎是知乎的3倍。
在付费用户方面，知乎的付费用户为209万左右，而B站的付费用户是1790万，是知乎的8.6倍。知乎活跃用户占比仅为20.5%，而同期的小红书为33.75%，B站为32.32%，都比知乎高很多，知乎的用户粘性偏低，这或许是知乎最应该解决的问题。
知乎为摆脱对广告的依赖开始在其他方面的探索，比如电商。2021年财报显示，广告营收占比39%，商业内容解决方案营收占比34%，广告占比逐渐降低，由最初的9成左右，逐渐降低到不足四成。核心用户流失的背后是高质量内容的受损，用户量猛增，付费用户占比偏低导致知乎的电商模式很难成功，因为知乎的新用户数量增加，虽然能带来一定的新流量，粘性不高的特性却很难产生足够可持续的变现能力。
这一点，小红书就是前车之鉴。目前，尽管小红书的商品品类已经较为全面，却依然难敌传统互联网电商巨头，无论是天猫还是京东，亦或者新兴电商巨头拼多多，小红书都难以匹敌，市场占有率仅为2.4%。这就导致了大多数用户至今把小红书当作一个查询平台，看笔记和心得才是用户使用小红书的动机所在，搜索心仪的产品，然后去天猫、京东或拼多多上购买，最终小红书只为他人做了嫁衣，这样的局面显然不是知乎愿意看到的，但是从电商收入不及总营收的6%，可以看出知乎的电商之路道阻且长。
互联网投资人刘波认为，知乎的市值并没有被低估，反而是高估了。“知乎空有1亿以上的月活用户，但变现能力太弱，这些会员的付费欲望并不强，投资者短期内很难看到知乎能盈利的可能，被低估是必然的。”