】数据来源：公司财报 ， 海豚投研整理
1.4税收带来额外管理费用 ， 未来走势仍以规模效应降低费用率为主 。 2021年四季度公司研发费用7.4亿元 ， 占营收的4.2% ， 稳定；销售管理及一般费用14.9亿元 ， 占营收的8.4% ， 环比提升较多主要系3.4亿的期权激励税收 ， 同时CEO本季度绩效奖2.45亿元；整体经营费用22亿美元 ， 经营费用率12.6% ， 环比小幅提升 。

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数据来源：公司财报 ， 海豚投研整理
1.5现金储备依旧丰富 ， 为扩张奠定基础 。 截止2021四季度末 ， 公司期末现金余额176亿美元 ， 现金储备丰富 。 四季度产生经营活动净现金流46亿美元 ， 自由活动现金流28亿美元 ， 由于季节性因素 ， 四季度现金流表现较好属正常表现 。

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