阿里巴巴|Keep递交招股书：运动科技“独角兽”到底是不是“伪成长股”？( 二 )

但即便如此， Keep也未能实现盈利。 2019年、2020年， Keep经调整亏损净额分别为3.66亿元、1.06亿元。到了2021年前三季度，或许是出于上市准备等方面的考虑， Keep陡然加大了营销力度来推动流量的拉新和留存。
根据招股书， 2021年前三季度， Keep经调整净亏损为6.96亿元，去年同期这一数字尚仅为1554.5万元，亏损额扩大了4377% 。对此，官方给出的解释是， “策略性地增加了在流量获取和品牌推广方面的支出，以进一步获取、激活及挽留用户。 ”
换一个更通俗的表述就是， Keep正通过“烧钱”来获得新增和刺激用户活跃。当然， “烧钱”获客在互联网创业领域绝对是一种屡试不爽的法子，一向号称求稳的Keep同样也尝到了甜头：平均月度订阅会员数量由2020年的190万，增长至2021年的330万，同比大增73.7% 。

只不过， Keep以亏损巨幅上升为代价，所换来的成绩并不能称得上优秀。
毕竟，营收从2020年前三季度的8.20亿元上升至2021年前三季度的11.59亿元，增长幅度也不过只有41.3%；以及，自有品牌产品、会员订阅及线上付费内容、广告和其他服务三大收入来源并未有一项出现爆破性增长等等。
02丨走入线下：必行or无奈之举？
据了解，过去数年里， Keep一直在想办法推进自身的商业变现能力，这种“心思”在2018年后尤其明显。
当年3月， Keep举办了第一场战略及新品发布会，并宣布Keep启动场景化战略，推出了面向家庭场景的KeepKit和面向城市的线下健身空间Keepland 。

从商业逻辑上，这绝对可以说得通：线上的内容建设，由线下空间及智能硬件作为承载，才能建立起一个完成的生态体系。更何况，如苹果、小华、小米这样的国内外科技巨头，同样也在加码运动科技，其背后无不是线上+线下或软件+硬件的体现。
作为线下布局的重要一步，早期的Keepland ，所有的门店都是直营店，由Keep自主运营。对于Keep而言，彼时布局线下更多是出于战略层面的考虑：假如单一聚焦于“家庭场景” ，会在经营、用户、估值等多个层面自我限定，只有扩宽使用场景，才能讲出更大的“故事” 。
令人意想不到的是，疫情对于线下经济的封锁让这个新的尝试“出师未捷身先伤” 。根据媒体此前的报道，疫情期间， Keep陆续关闭了位于上海等一线城市中的几家Keepland ，这一尚属正常的收缩举动，被外部解读为“线下场景尝试的失误” 。
很快， Keep带着对线下的新“理解”卷土重来。不久前， Keep宣布经过半年的成功试水，将与传统健身房合作推出Keep优选健身馆：Keepland目前已有的自营门店将继续运营，但未来，公司会将战略重点放在与传统健身房合作打造更多的Keep优选健身馆上面。
Keep所谓的与传统健身房合作，其实就是派出专业的操课教练团队入驻到线下健身房内，对其团操课室进行运营改造，然后与健身房按照约定比例进行阶梯式分成，从而提高公司的营收。按照既定规划，未来一年， Keep优选健身馆的目标门店数量是100家。

Keep从自营keepland到与传统健身房合作打造优选健身馆，无论是从节流角度、还是从开源角度，想法还是明智的，但在继续铺设线下的过程中， Keep仍要面对这样几个问题——
一来，截至今日，国内疫情仍时不时地大面积反复，线下活动阶的段性受限必然会使线下健身房的经营情况整体受损，更何况进驻其中、目前只做团操业务的Keep了。
二来，传统健身房的团操课大多是在用户预付一定资金后的附加服务，以“赠送”形式体现，因此这种课程并未得到用户们真正的重视， Keep以合作方式希望一方面能够改善健身房坪效，另一方面可以提升自身收入，但目前仅寥寥数家的布局很难在短期内有实质性改进。