股价半年跌去45%，赣锋锂业未来是否能“反攻”？( 二 )

对利润表仔细分析，我们可以发现公司的另一大业绩来源为投资，即公允价值变动损益。公司的公允价值变动净收益22.28亿元，占利润总额比例为38.6% ，主要是公司持股的Pilbara（澳大利亚皮尔巴拉公司）股价从年初的0.935澳元/股上升至年末的3.2澳元/股。

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（数据来源：公司年报）
为了持续获取全球上游优质锂资源，多数中下游企业通过股权投资的方式入资锂矿，并且和矿企签订了长期包销协议。赣锋锂业的Pilbara项目便是其中之一。由于锂资源的紧缺带动锂价上涨的同时，公司控股或参股的锂矿项目公司价值自然也就水涨船高。然而，资本市场通常会去探讨经营层面的盈利能力。因此，将公允价值变动收益剔除后的扣非净利润更能代表公司经营层面的盈利能力。
2021年公司的扣非净利润为29.07亿，同比增长622.76% ，增速依旧很高。另外， 2020年公司出现了“增利不增收”的情况，也是因为如此。
综合来看，赣锋锂业2021年交出一份优秀的“成绩单” ，但投资投的是对未来业绩的预期，而赣锋锂业2022年业绩能否维持高增，取决于锂矿涨价行情是否能持续。
二、产业周期上行行情还能持续多久？
锂矿涨价行情能否持续，需要从锂电产业的上游供给和下游需求两方面进行探讨：
在供给端方面，全球锂资源供给大部分来自盐湖和硬岩锂矿，其中成熟的盐湖主要分布在南美锂三角和中国，大部分锂矿山集中在西澳。碳酸锂以及氢氧化锂等均由锂精矿生产而来，市场在分析时通常采用LCE（碳酸锂当量，指固/液锂矿中能够实际生产的碳酸锂折合量）作为量化锂资源的指标。
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本文继续讨论：
1、锂矿涨价行情能否持续？
2、半年跌去45% ，赣锋锂业股价能否迎来回转？