快手苦等抖音上市

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今年一季度，快手继续以增速换减亏，赢得了二级市场的认可。
不过，削减销售及营销开支，而不提升业务盈利能力，能否让公司找到增长和盈利之间的平衡点？
这一策略调整，或是为了应对绕不过去的抖音上市。对于快手来说，这到底是一次彻底的抽水，还是为公司价值回归增加一个锚点？
踩刹车
5月25日，恒生科技指数整体平稳，微涨0.28% ，但一年来跌跌不休的快手-W（01024.HK），在“宿华传言事件”大跌两日之后，终于扬眉吐气，报收66.75港元/股，大涨5.37% ，最新市值2850亿港元。
主要原因是，公司5月24日晚间披露的2022年Q1业绩，部分业务数据表现相当亮眼。
一季度，快手收入210.67亿元，同比增长23.8%；经营亏损额56.43亿元，较上年同期的-72.92亿元，大幅改善；净利润-62.54亿元，而上年同期，因以股份为基础的薪酬开支和可转换可赎回优先股公允价值变动，净亏损高达577.51亿元。
同时，公司用户规模创新高。 2021年Q1 ，快手APP平均日活跃用户3.455亿，较上个季度增加了2220万；平均月活跃用户5.979亿，离6亿仅一步之遥；每位日活跃用户日均使用时长达到128.1分钟，同比增长29.0% 。
减亏的直接原因是，快手在本季度削减了销售及营销开支。
用销售和营销费用的投入来保持用户增长，从而做大业务规模，这是中国互联网行业再熟悉不过的烧钱游戏。
2022年Q1 ，公司销售及营销开支94.88亿元，较上年同期的116.60亿元和上个季度的102.30亿元，同比、环比均出现明显的下降。

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当然，快手也因此付出了增速下滑的代价。今年一季度，公司平均日活跃用户、平均月活跃用户分别同比增长17%和15% ，增速较前几个季度明显下滑。
2021年1-3月，快手收入同比增长了23.8% 。 2021年Q1-Q4 ，这一指标的增速分别为36.6%、48.8%、33.4%、35.0%；前面的几年，增速更快。
当然，更值得重视的是——现金流。持续数年的烧钱模式，一直在消耗公司的现金储备。今年一季度，公司经营性现金流-31.87亿元。截至2022年3月底，公司现金及现金等价物153.30亿元，较上年同期缩水一半都不止。
商业化
从2011年创立的一个供用户制作与分享GIF动图的工具类移动应用程序，到2013年推出短视频社交平台快手APP ，公司崛起迅速，并在商业化上稳扎稳打， 2016年上直播， 2017年开启商业化探索， 2018年进军电商。
作为最大的直播平台之一，早期该板块是公司的业绩核心，一度占据总收入的7成左右。
发展到现在，这一最直接简单的变现模式，在竞争和监管的双重夹击下，已然式微。
2021年Q1 ，直播业务实现收入78.42亿元，同比增长仅8.2% ，增速进一步下探。值得一提的是，如果不是公司在年初推出了“快招工”等全新的直播内容，仅靠原来的直播打赏，可能连8.2%的增速都保不住。
目前，快手建立了广告+电商为组合的变现模式，基础业务与增值业务结合，短期基本盘与长期增长点结合。
公司作为第二大直播电商平台，入行早、流量大、粉丝基础好，但电商货币化率（GMV转化为营业收入的比率）偏低，一直饱受诟病。
2021年Q1 ，快手直播电商业务GMV1750.76亿元。但是，其他服务（包括电商）板块的收入仅为18.73亿元。