股价|片仔癀以光速逼近贵州茅台 4年前林园的话要成真了吗？( 二 )

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片仔癀系列是核心产品，主治热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打损伤及各种炎症；肝胆湿热所致的肝炎、胁痛。基本可概括为清热、护肝、镇痛。
除此之外，企业还生产销售“安宫牛黄丸”等传统中药，以丰富产品线。我们无法获悉各种药物的销售明细，不过，财报显示，心血管用药、呼吸系统用药、妇产科用药这些不在片仔癀主治范围内的药物，营收都在同比大幅度提升。

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2015年，为增强抗风险能力，公司发布了“一核两翼”经营战略。“一核”是以传统中药。两翼分别是保健类（保健药品、食品、功能饮料），以及日化类（特色功效化妆品、日化产品）。
据2020年年报，报告期有14%营收来源于化妆品、日化品，营收达到9亿余元，同比大幅度上升。控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司的分拆上市项目正在启动。可见，化妆品领域进展不错。
食品营收金额不大，只有1126万，营收占比微升，营业成本同比提升31%，说明还在爬坡阶段。
2020年，企业把继续研发片仔癀视为主要任务。同时也在研发备受关注的“用于治疗肿瘤”、“治疗肿瘤性疼痛”的“抗癌”概念项目。

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增收增利、拓宽头部产品的医疗价值、发展腰部产品、扩大产品线……片仔癀基本面算得上优良。
然而，仅仅是优良，显然无法支撑片仔癀的夸张市值与股价。片仔癀的核心价值，在于其品牌力、原材料垄断性和保密配方构筑的护城河。
看品牌力，无需多言。“国礼”、“福建三宝”、“丝绸之路的中国符号”、“比茅台还贵的天价药”……片仔癀已经塑造起了高高在上的形象。
看原材料垄断性，片仔癀垄断了麝香。据萝卜投研数据，片仔癀成分主要有三七、天然麝香、天然牛黄、蛇胆。天然麝香占总成本比值分别高达 41.06%，将近一半。
自古以来，麝香就是“稀罕物件儿”，经常出现在“宫斗剧”中，中国人对其信仰深厚。叠加原麝是国家二级保护动物，禁止捕猎。如今更是奢侈品了。
据健康时报讯，受疫情影响，现在天然麝香价格从每千克30万元涨到40万元。
上世纪八十年代，野生麝曾遭疯狂猎杀，数量锐减，为了防止偷猎等行为，国家对天然麝香采取定额配给制度。
2005年7月，国家食药监局发布《关于天然麝香、熊胆粉等使用问题的通知》，限定只有漳州片仔癀、北京同仁堂等五家企业、四种药品才能使用天然麝香。
片仔癀利用这个“特权”为契机，开启了铸造护城河之路。
【股价|片仔癀以光速逼近贵州茅台 4年前林园的话要成真了吗？】仅仅获得使用权，片仔癀不满足。2007年，片仔癀杀入人工养麝领域，在四川理县和陕西凤县两处先后建了养麝基地。
根据2017年片仔癀董秘对投资者提问的回答，片仔癀基地圈养的林麝约占全国人工养殖的60%以上。
据西南证券2021年2月发表的研报，目前，陕西养殖基地养麝超1万头，推测年产超100公斤，麝香和牛黄均可满足3年的产能扩张。
这样一来，只要自家养殖得法，市场上的麝香越紧俏，反而越利好片仔癀。
看保密配方，据企业介绍，片仔癀的原料中，除了明确公布的麝香、牛黄等，还有一部分是绝密配方。