阿里巴巴|市盈率仅20倍阿里估值静候修正

图：分析指出，阿里估值与海外其他热门电商股的差距实在太大，明显是不合理的。
经过7月份的跌市后，不少中资电商股已跌至“超值”的水平，若仍未感受得到，只要将阿里巴巴（US：BABA ， HK：09988）及京东（US：JD ， HK：09618）的市盈率与其他国家热门的电商股比较一下，便会明白为什么全球投资者都说中资电商股现在十分便宜。但目前仍未见有资金大手吸纳，市场人士认为，主要由于市场担心监管陆续有来，大家仍在等待政策明朗化的时刻，资金仍维持避险心态。
以亚马逊（US：AMZN）为例，目前市盈率为55.8倍，明年预测市盈率为60.88倍，作为全球最大的电商企业之一，加上盈利稳定，其市盈率达50倍以上的水平被认为是合理的，即使远高于苹果及Google的28.66倍及27.14倍，但电商行业是未来的趋势，投资者也早已习惯给予更高的估值。再看其他被认为前景秀丽的电商企业，如业务增长惊人的Shopify（US：SHOP），目前仍然是亏损状态，即使预期明年会录得盈利，预测市盈率高达933.12倍。另外，主攻南美市场，被誉为南美版亚马逊的MercadoLibre（US：MELI），市盈率高达2000倍以上，但即使市盈率过高仍不乏投资者捧场，惟现时阿里巴巴这样的企业，市盈率却只有20倍，预测市盈率更低至16.62倍。
忧虑新规续来基金大户忍手
永裕证券董事总经理谢明光表示，或许大家可问问自己，难道南美市场的发展前景比中国好几十倍？南美电商企业未来的盈利增长将会是中国电商企业的数十倍？目前阿里巴巴与MercadoLibre的市盈率就是差天共地，即使阿里巴巴面临监管的问题，但估值与其他热门电商股的差距实在太大，这明显是不合理的。
谢明光认为，这次的监管因素导致的股价调整，对投资者而言或许是一个低吸的好机会，但为什么仍然未见大量的投资者出手？最大原因是大家也担心监管陆续有来，而且加强监管的内容大多与民生有关，那即使监管并非直接针对电商行业，但也有可能间接影响电商股。
不过，要处理这种问题其实很简单，有经验的投资者也明白，股价急跌，大多是在监管消息出现初期时发生，往后再有监管消息出现，股价调整的幅度亦会收窄，因市场已习惯了这情况。正如过去每逢传出战争的消息，全球股市都会急跌，但现在即使传出战争的消息，股市很可能只会急跌数小时，然后便大幅反弹。中国对各行业的监管，长远而言是利好的，只是短期会令股价受压，下一次再有电商相关的监管消息出台，股价的跌幅相信会开始收窄，这是市场已逐渐消化这种因素的现象，届时便是短炒电商股的机会。但长远而言，只有20多倍市盈率的阿里巴巴，其实现价已有很大的吸纳价值。
风险相对细摩通荐京东
【阿里巴巴|市盈率仅20倍阿里估值静候修正】另外，京东（09618）的价值也值得留意，京东虽向来被看作“阿二” ，但此股受监管影响其实最少，而且它的电商业务整体上仅次于阿里巴巴，但它是中国最大的直销零售商。摩根大通发表的研究报告指，在转变中的监管及经营环境下，部分科网股可望在今年下半年跑赢大市，原因是受惠监管改变及较低监管风险，当中首选便是京东。

阿里巴巴|市盈率仅20倍 阿里估值静候修正

阿里巴巴|市盈率仅20倍阿里估值静候修正