崔文娟|太平洋：给予沃尔德买入评级

【崔文娟|太平洋：给予沃尔德买入评级】2021-10-11太平洋证券股份有限公司刘国清,崔文娟对沃尔德进行研究并发布了研究报告《刀具及人造金刚石双轮驱动，制造及品牌协同发展》，本报告对沃尔德给出买入评级，当前股价为40.84元。
沃尔德(688028)
超硬刀具需求向好，产能释放、新品开发推动收入增长。公司高精密超硬刀具应用于汽车行业等，超高精密超硬刀具应用于消费电子等行业，上半年以来下游需求均在复苏。公司持续开拓客户，订单明显增长，伴随新产能的逐步释放，收入将持续增长。同时公司已成功研发、测试并生产微钻产品，用于半导体配套部件、新一代5G基站高端陶瓷等，多种规格产品进入客户供样验证阶段。
人造金刚石应用领域广泛，公司制造+品牌协同发展。人造金刚石性能优异，可作为超导材料、光功能材料、磁功能材料等。培育钻石行业已经成为全球钻石消费的新兴选择之一，行业数据显示今年1-8月印度累计进口培育毛石7.08亿美元、同比增长255%、渗透率5.8%，行业正在高速发展、渗透率较低、未来发展空间巨大。根据公司公告，公司微波CVD单晶金刚石的生长和高精度加工工艺逐步成熟，可满足市场需求，量产计划正在实施。同时公司着力打造自主品牌，今年8月28日，公司旗下高端培育钻珠宝品牌ANNDIA已于上海黄浦区开业。
硬质合金刀具市场广阔，公司拟投建产能。今年5月公司公告拟投资2.1亿元建设涂层硬质合金数控刀片、金属陶瓷数控刀片产能，项目建成后预计将实现年产涂层硬质合金数控刀片及金属陶瓷数控刀片2800万片。
盈利预测与投资建议：预计2021年-2023年公司营业收入分别为3.40亿元、5.33亿元、7.93亿元，归母净利润分别为0.66亿元、1.00亿元和1.38亿元，对应EPS分别为0.82元、1.25元和1.72元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：培育钻石行业发展不及预期，刀具业务发展不及预期。