分布式|光伏火爆，逆变器内卷，国产厂商走向何方？( 二 )

逆变器行业中，各家企业间的技术壁垒并不高，几乎所有企业产品最高的转换效率都能超过98%，核心竞争力还是体现在价格、品牌和渠道之上。
竞争势必会导致价格战。2013至2015年，全球逆变器市场增速放缓，各企业间竞争加剧，价格从2013年0.47元/瓦下降至2015年0.26元/瓦，降幅达到惊人的45%。
当盈利空间越来越小，竞争力不足的品牌被不断清退，这造成行业集中度持续提升。从2012年至今，全球光伏逆变器CR3从33%提升至49%。
中国企业方面，华为和阳光能源两大巨头合计份额在过去五年间从30%提升至42%，后三名合计份额仅从10%提升至14%，强者越来越强。

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在国内市场被中国企业瓜分殆尽后，毫无疑问海外市场已经成为主要的市场增量。在这种情况下，海外市场将成为重点方向。
目前，疫情依然在全球范围内肆虐，对于有着稳定供应链支撑的中国企业而言，是绝佳的发展机会，再加上中国光伏产业链在全球范围内的强势，中国逆变器厂商有望进一步抢占海外市场。
与海外企业相比，中国企业利润率更低，这就意味着海外市场有着更高的利润空间。2020年，阳光电源、锦浪科技、固德威、上能电气四家主要逆变器上市公司的海外毛利率均显著高于国内，分别高18.6、27.2、31.6、5.7个百分点。
无论从产业优势，还是盈利空间，中国逆变器企业都将会对海外企业产生严重冲击，出海也将成为中国企业最核心的市场方向。
02、产业方向：光储一体化新能源崛起，全球电力系统架构有望被重塑。
由于光伏、风电等新能源具有较高的波动性，因此给削峰填谷造成了很大的困难，这样激发了电力系统对于储能的需求。现阶段，电化学是主流储能手段，综合优势明显，目前已正式纳入电网调度范畴，空间广阔。
在储能电池的充放电过程中，实际涉及到交流直流变换，催生出储能变流器这一市场。目前，储能变流器已经成为光伏逆变器企业的发力方向。
从技术角度考量，实现由光伏逆变器切入储能变流器并不困难，目前储能变流器市场的玩家，不少都是光伏逆变器行业的翘楚。
据东方证券数据，在2020年国内储能变流器排名中，阳光能源排名第一，上能电气排名第四；面向海外市场，阳光能源在储能变流器中依然排名第一。

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正如前文分析的那样，逆变器行业较窄，因此龙头企业已经开始向产业链其他方向迈进。
阳光能源在储能领域不止于变流器，而是覆盖储能变流器、锂电池模组、能量管理系统等储能核心设备，是全球最有经验的储能设备及系统解决方案供应商。2020年，其储能系统营收达到11.68亿元。
兼具光伏与储能的产业一体化已经成为逆变器企业未来发展的方向。
除阳光能源和上能电气外，还有一个覆盖储能变流器和光伏逆变器的“跨界”玩家，就是科华数据。科华数据是UPS行业的领先企业之一，技术存在重合，成功切入储能和光伏逆变器市场。目前在储能变流器行业排名第二，在光伏逆变器全球市场属于腰部厂商。
从市场规模看，储能变流器是个比逆变器更广阔的市场，据兴业证券测算，储能变流器单价是光伏逆变器的2-3倍，虽然储能变流器的绝对需求量在近几年仍低于光伏，但是其利润贡献比例相对光伏逆变器将大幅提升。
基于单价的提升，储能变流器在企业利润中的占比也有望持续提升。兴业证券预计，储能变流器行业相比光伏逆变器行业的整体利润比例将从2020年的14%提升至2025年的83%。