又一个想要改变世界的企业家，烧没钱了( 二 )

据招股书，如用实际产量（合格品）除以总产量估算， 2019年柔宇柔性屏良率为36% ， 2020年上半年为65% ，但柔宇方面认为这种测算方式忽略了设备稼动率、产能利用率等因素，并以柔宇换屏只需2499元，其他相似尺寸的两款竞对手机换屏成本分别为599美元和7080元人民币， “从侧面可佐证柔宇技术在良率方面有较大优势” 。
相比而言，京东方的良率则能达到85% 。
柔宇的产品也一直没有进入主流手机厂商的采购清单。它的主要客户是一批名不经传的深圳公司。和京东方等面板厂不同的是，刘自鸿掌舵下的柔宇不仅生产屏幕，也造手机，其并未对外公布柔屏手机的销量。
数据来看， 2019年全柔性显示屏实际产量31.4万片，销量仅5.2万片，刨去旗下柔派手机自用屏幕部分，柔宇所产屏幕的市场化销量不过2万多片。而一期产线的产能可以达到280万片。

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柔宇也确实出现了产能闲置问题， 2018、2019和2020年上半年产能利用率仅为15.1%、31.2%和5.3% ，存货价值则分别有1.65亿元、5.95亿元和4.8亿元。
但令人疑惑的是，刘自鸿依然在大手笔扩建产线。公司原本IPO计划募资的144亿元中，有最大两笔开支，一个是49.39亿元用于升级二期产线，指望“在加大投入后，产能上有利于获得更多客户打开销量，形成‘销量提升—生产扩大-价格降低’的良性循环” 。
问题在于，原有产能都没被充足利用，再扩产能，岂不浪费？另外一笔开支是72亿元用于补充流动资金。对于动辄数百亿的柔屏项目来说， 72亿元又能烧多久？
2012年至今，柔宇科技斩获超10轮融资。
刘自鸿个人声誉水涨船高的同时，野心伴随着资本滚滚而来。他经常讲，柔宇的技术路线可以用更少的资金实现更高的良率。因其自研路线基于非硅材料，不需要像主流材料一样使用高温。若将柔性屏制作比作建楼房， “温度降下来一两百度，整个地基就稳了很多，良率自然也就提升了.......由于工艺不同，在成本方面柔宇也就有了优势。 ”
但该说辞在业界并未得到认可。
《财新》报道中，在其他业内人士看来，刘自鸿所彪炳的“独特技术路线” ，只不过是其首次将多年存在的一套技术应用在了柔屏显示领域，并进行了“柔性集成电路方面的系统化创新” ，因此称其“原创的底层核心技术路线” 。
可该技术在能耗、稳定等方面的历史表现算不上好。如今，刘自鸿依然需要用产品与市场数据来证实“独特技术”的可能性，至少目前，他还没能说服一级市场持续、足量输血，公司内部也没有形成“投资-研发-规模量产-市场销售-资金回笼”的良性循坏。
最近，有媒体文章给刘自鸿建议， “在困难时刻，最佳选择或许并非‘永不言弃’ ，不妨后退一步，请来职业经理人和具备工业生产经验的专业人士，帮忙重新梳理业务；刘手握逾70%投票权，大可不必担心外人鸠占鹊巢。 ”
但最重要的是，刘自鸿还是要尽快让外界看到他所说的核心技术是真的“核心技术” 。寒冬来临，饥肠辘辘的投资人们，恐怕也很难相信长期主义的披萨饼。
*题图来自于柔宇科技官网