京东方|净利翻7倍！面板双雄何去何从？

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作者/星空下的锅包肉
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的炒肝
过去一年，面板行业搭上了周期的顺风车。
并称面板双雄的京东方A（000725）和TCL科技（000100），今年前三季度净利润分别同比增长708.43%、349.44% 。相当于，一个净利润翻了3.5倍，一个翻了7倍！
所谓面板，简单理解就是屏幕。大到广告屏、电视屏，小到电脑屏、手机屏，甚至是智能手表屏，皆属于此。
那么问题来了，这么一个常规用品，为什么还会有周期性？这个周期又能持续多长时间？一旦周期红利褪去，面板双雄又会有怎样的表现？
一、两年周期， 2022年或迎来拐点其实面板和芯片类似，其周期性产生的根源，是技术的迭代。
面板生产工艺的高低，大体上可以根据代数来评估。面板代数越高，面板的尺寸越大，切割的屏幕数量越多，利用率越高，面板就可以做得更便宜。
所以，高代数对低代数，在生产成本上，有碾压式的优势。
过去，高代数的生产工艺，主要掌握在韩国手里。我们国家跟在后边，辛辛苦苦搞研发，生产出来的产品依然卖不上高价。尤其是京东方， 2010年以前，赚钱的年份少，赔钱的年份多。如果不是国资背景，怕是早就支撑不下去了。

图片来源同花顺，京东方财务数据
不过近十年，我国大陆持续发力。现如今，话语权已经掌握在了我们手里。

局势逆转，迫于业绩压力，近几年韩国两大面板厂，陆续关停生产线。由此引发了一轮又一轮的面板行业周期：
韩国关厂，供给下降价格上升——>中国扩产，供过于求，价格下降——>韩国继续关厂，供给下降，价格上升——>中国继续扩产，供过于求，价格下降……
而本次，面板价格再次上行，就是由于韩厂持续退出面板生产。另外2020年，受疫情影响，宅经济爆发，又增加了面板需求。

但是，周期循环往复，无论是上行还是下行，都不可能一直持续。
从历史来看，每一轮周期的持续时间，大约为两年。本轮周期，始于2019年底， 2020年初。所以，预计到2022年，面板周期很可能将迎来下一个的拐点。即便没有明显下行，也将恢复平稳。当下的强势势头，很难持续。
二、红利消退， TCL将迎来更大的冲击而一旦周期红利消退， TCL将比京东方，遭受更严重的冲击。
理由是， TCL大尺寸业务占比较高，受韩厂关闭的利好刺激更大。所以当利好消散后， TCL回退的空间必然也更大。
1.韩厂关闭，利好大尺寸业务
前面我们聊到，迫于生产代线的降维打击，韩厂开始关停面板生产线。但这仅仅是指LCD面板。韩国并非完全退出了面板这个赛道，而是从LCD ，转向了OLED 。
LCD和OLED ，是指两种不同原理的屏幕。简单理解， LCD就是在面板背后加了能发光的LED ，俗称背光源。而OLED则是直接把无数个小LED拼在一起，组成了一块屏幕。