产品多元化拓展，晶晨股份格局向好( 二 )

根据IoTAnalytics数据，预计2022年全球物联网市场规模将达到568亿美元， 20-25年复合增长率超过40% 。万物互联时代将创造巨大的连接需求，根据ICInsights预计， 25年物联网连接数将达到64.5亿个。公司目前和海外客户合作布局智能家居生态链，考虑到SoC芯片的卡位效应，公司WiFi蓝牙连接芯片的未来市场前景十分广阔。

文章图片
三、掌握编解码技术本质，由消费电子向汽车电子拓展
汽车电子可以分为电子控制系统和车载电子装置两大类。电子控制系统主要涉及汽车的整车性能、安全性和舒适性；车载电子装置主要是通过提高智能化、信息化和娱乐化程度来增加汽车附加值，一般不直接影响汽车的运行性能。在汽车电动化和智能化的趋势下，汽车对MCU、MEMS、SoC自动驾驶芯片以及功率半导体需求提升，汽车电子占整车成本的比例逐渐上升。
网络化和智能化已经成为汽车技术的重要发展方向，汽车驾驶舱的功能愈加丰富，需要兼具移动办公、移动家居、娱乐休闲、数字消费、公共服务等功能。车载娱乐系统作为汽车智能化进程中较为成熟的部分，已经在高端车型上率先普及，在往中低端市场逐步渗透。汽车市场空间广阔，乘用车销量较为平稳，在7500-8000万台左右，我们假设车载娱乐系统在乘用车的渗透率最终将达到90%以上，单车车载娱乐芯片的价格超过100元，估算整个车载娱乐芯片市场空间将超过70亿元。

文章图片
车载娱乐芯片的功能模块与公司目前产品最为接近，公司凭借在音视频技术领域有多年的研发经验和积累，率先切入车载娱乐领域。公司目前在于海外高端高价值客户进行深度合作，产品的代表类型为V系列产品，主要应用于车载信息娱乐系统，采用业内领先12纳米制程工艺，内置神经网络处理器，支持图形、视频、影像处理和远场语音功能，有望在接下来几年带来新的业务增量。
作为未来几年的重要成长型赛道，汽车辅助驾驶芯片的市场竞争将会非常激烈。华为、小米等纷纷公开造车计划， Intel、Nvidia、Google等公司也早在几年前就开始布局智能驾驶软硬件的赛道。公司的竞争对手还包括瑞萨、恩智浦等老牌汽车电子厂商。车规级芯片本身还具有稳定性要求高，认证周期长，成本花销大等等难点。公司做出进军汽车赛道的决策，显示出公司对自身实力的信心与长远发展的雄心。（德邦证券）
总结：我们认为公司在智能机顶盒、智能电视领域国内市场份额领先，依托头部终端客户，海外业务有望快速放量，取得较高市场份额。智能家居布局海外大客户生态，有望迎来量价齐升。
关注贝壳投研，这里有您最关心的投资报告