小鹏|上完美股又上港股，蔚来理想小鹏为何折腾？

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文丨深响，作者丨张嘉豪
理想也等不及了。今天早晨，据港交所文件，理想汽车通过了港交所上市聆讯，将以双重上市的方式回归港股。
仅在半个月前，小鹏汽车成为“新造车三杰”中率先成功赴港上市的一位。在港上市仪式上，新任港交所CEO欧冠升出席，并且把小鹏的上市称为“2018年上市改革所推动的另一个重要里程碑”。而上一个能够被港交所称为里程碑的事件，应该是2019年阿里巴巴回港二次上市。

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小鹏赴港双重上市典礼
港交所给小鹏戴了这么大一顶帽子，是因为在二次上市大潮之下，小鹏却是三年以来首只在纽约、香港双重上市的中概股，在其示范效应下，港交所希冀会有更多中概股考虑以双重上市的方式回流。
但这对小鹏来说并不是多么“占便宜”的事儿。相比起二次上市，双重上市制度整体要求会严格许多，流程更加复杂，需要花费更多的时间和成本，且两市场股票无法跨市场流通——事实上，“双重上市”只是小鹏与理想的无奈之选，二者都于2020年赴美上市，因此按照港交所要求（二次上市需在合资格交易所拥有至少两个完整会计年度合规记录），最早只能在2023年提交二次上市申请。
但小鹏与理想都等不及了。此外，本就符合二次上市要求的蔚来，已更早一步于3月的第三周就提交了赴港上市的申请，但由于涉及用户信托持股等问题而被推迟。
距离理想与小鹏前后脚赴美上市仅过去一年，但关于新能源市场的一切，在这一年里以不可思议的速度变化与前进。现在，“蔚小理”统一步调赴港上市——被市场公认为国内造车新势力头部梯队的它们在急什么？三家携手赴港上市背后，新能源车市场又有怎样的暗流在悄然涌动？
不融资，就没钱？根据去年理想美股上市时披露的招股书，截至2020年Q1结束，其持有的现金、现金等价物以及受限制现金总值为14.3亿人民币，与造车需要的庞大投入相比捉襟见肘。
时隔一年，“蔚小理”账面上的钱看似多了起来，但对融资的需求却并没有减少。
先来看看小鹏、理想和蔚来目前账面上的情况。招股书显示，截至2021年4月底，小鹏汽车拥有现金及现金等价物、受限资金约为294亿元，加上此次港股上市可募得的约150亿港元，小鹏汽车的粮食囤得相对比较足。而根据赴港最新的聆讯资料显示，理想汽车的这一数字达到了100亿元。蔚来一季度财报显示，该数字则达到了289亿元。相比起一年前都“富裕”了太多。
但同时也看看它们的盈利水平。财报显示，2020年，蔚来、小鹏、理想净亏损分别为53.04亿元、27.32亿元、1.52亿元。其中理想汽车在上一季度短暂地实现了盈利，让人看到了它们造血的希望。但好景不长，今年Q1理想又转为亏损，高达3.6亿元。要知道，这一数字超过了去年全年理想亏损的总和。
虽然暂时来看手头宽裕，但“三剑客”实际上仍不具备自我造血能力，简单来说如果只靠企业自己，账面依旧只出不进。

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【小鹏|上完美股又上港股，蔚来理想小鹏为何折腾？】造车是一门多费钱的生意已经无需赘述，在自己仍无法规模化盈利的情况下，“蔚小理”只能依赖于外部融资。
值得指出的是，上市并非一个“一次性”的融资手段，IPO后企业可以通过增发等方式在二级市场持续拿钱。美股上市后，蔚来、理想、小鹏都在不断地尝试各种融资手段：