理想汽车|造车新势力“勇闯”港股：小鹏之后，理想汽车也来了( 二 )

据最新招股书数据显示，截至2021年5月31日，理想在中国主要城市拥有36家交付中心和27家服务中心。截至2021年6月30日，理想在中国主要城市拥有97家零售门店，并于7月10日开设了第100家零售店，目标今年年底拥有200家零售门店。
截至2021年6月30日，理想已交付逾6.3万辆理想ONE。其中，2020年第二季度交付总数6604辆，2020年第三季度交付的车辆总数为8660辆，第四季度交付14464辆，总体交付数量稳步上升。今年上半年交付车辆总数突破3万辆，是去年同期的近3倍。并且2021年6月新订单超过1万辆，为历史新高。
另外，单个门店交付量超过100台，远超同行业50台的平均水平。

文章插图
但据招股书披露，截止2021年3月31日，理想拥有现金及现金等价物61亿人民币，虽然比2020年同期的14.3亿人民币有320%的大幅增长，但相比于2020年12月31日的89亿人民币，有明显萎缩。另外截至2021年4月底，小鹏的现金、现金等价物及受限制现金为294亿元，而刚达100亿元的理想与之相比，还算不上“富裕”。
不过，截止2020年12月31日，理想净亏损1.52亿人民币。相较于2018年的15.32亿与2019年的24.39亿来看，亏损大幅收窄。但截止2021年3月31日三个月内，理想净亏损达到3.6亿人民币，已是去年整年亏损的两倍有余。并且，亏损的局面还将长期延续。以目前的盈利能力来看，融资对于新能源汽车的存亡至关重要。

文章插图
并且面对全球新能源汽车“缺芯”、“缺电”的局面，回到中概股估值更高的港交所，有利于扩大业务规模，提升市场地位。有望获得来自供应商更优惠的定价和付款等条件。以应对理想招股书风险因素中提到的，“或会遭遇来自供应商对我们汽车所使用的原材料或零部件的供应中断，其中若干供应商是为我们提供零部件的单一供应商。”
浪尖下的“避风港”中美贸易摩擦的影响持续升级，去年美国出台《外国公司问责法》，赴美上市公司受到冲击。今年7月10日，我国《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》规定，掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须申报网络安全审查。再为海外上市公司增添了不确定性。
由于港交所双重上市的严格要求，“回港”不仅有利于规避“出海”面临的政策风险。顺利通过的公司还更容易符合A股市场监管，为后续纳入港股通以及回到A股市场进行三次上市奠定基础。
除此之外，新能源汽车在美股处于频繁被做空的状态。其中一次在2020年11月13日，著名空头机构香橼就曾发布多条推文看空蔚来。香橼认为，蔚来汽车股价的相对估值是特斯拉两倍，存在明显的高估空间。并且，当时蔚来估值是蔚来12个月销售额的17至18倍，而特斯拉为9倍，双方差距创下历史新高。此次做空，导致蔚来、理想、小鹏等三家汽车新势力盘中跌幅一度接近30%。
而由于“双重上市”的两个市场是互相独立的，相当于开辟了新的市场，扩大了股东基础，更有利于募集资金。通过双重上市回到港股市场，能获得更稳定的资金环境，更稳定的估值保障。
不过，从2021年2月份以来，整个新能源产业都在面临高估值的回调，市场也不再盲目疯狂追捧。蔚来二次上市受阻，小鹏挂牌当天就破发，理想汽车在港股表现如何也尚未可知，但总体来说，是趋势大于选择，利大于弊。
造车新势力“勇闯”港股，在前路漫漫的资本路上再下一城。