答疑｜FF汽车股票遭腰斩，沽空机构到底是“做空”，还是“打假”

当地时间10月7日，美国做空机构JCapitalResearch发布了一份关于FF公司的沽空报告。在这份长达28页的沽空报告中， JCapitalResearch通过对FF公司的投产能力、资本运作表现、研发投入状况以及贾跃亭自身在国内受到的处罚等多个角度表达了其对FF公司的质疑，并称FF公司为“新兴的电动汽车骗局” 。

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据JCapitalResearch表示，报告中数据来源主要包括调研走访、公司财报数据以及公开资料等。值得一提的是，该报告中开篇直言：“不认为FF公司能够卖出哪怕一辆汽车。 ”该消息一经发布之后，引起了全网的关注，甚至有不少读者私信问缸哥相关信息的真实性。对此，缸哥经过筛选之后，汇总出了以下几个问题并予以答复。
问：JCapitalResearch机构发布报告中信息到底具有哪些看点？
缸哥：从JCapitalResearch机构的报告来看，之所以JCapitalResearch敢断言FF汽车难以卖出一辆车的原因主要包括以下几点：
一、FF公司自创立以来，在过去的八年时间里未能交付任何一辆汽车产品。与此同时， FF公司违背了在美国和中国五个地方建厂的承诺，且数次推迟了第六个地方建设工厂的时间。具体来看， FF公司在全球规划的五座汽车工厂分别位于拉斯维加斯北部、加利福尼亚的Vallejo、中国浙江德清、广州、珠海。据不少做空机构调查员实地调研后发现， FF汽车的工厂基本上都处于停工状态，其中浙江德清的“法拉第公园”的派出所和办公室已经被遗弃。对比特斯拉在全球各地的超级工厂来看， FF汽车能够实现量产依旧饱受质疑。

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二、FF公司曾承诺在7个月的时间内重新启动其位于美国加州的汉福德工厂并大规模生产电动汽车。不过， JCapitalResearch在报告中对这一时间点提出了怀疑，因为JCapitalResearch曾三次对工厂的访问显示几乎没有活动，公司的前负责人也告诉他们，仍有工程问题需要解决。

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三、贾跃亭本人问题。在该份报告中， JCapitalResearch详细梳理了贾跃亭以及相关公司在中国境内受到的处罚以及相应的诉讼情况。根据债务小组的数据显示，贾跃亭目前还有36亿美元的债务待偿（约合254亿人民币）。报告称， FF公司并没有披露FF公司创始人在国内受到的处罚。与此同时，该报告中还指出，贾跃亭为了让更多的财务投资者相信FF汽车的能力，更是虚构了很多消费者预定的订单、虚假汽车专利、虚假的财务数据等等。
据JCapitalResearch机构的报告介绍， FF汽车的汽车订单押金有超过70%的巨款来自于同一家公司，且FF公司很多专利都来自于乐视汽车时代，与FF汽车并没有太大的关联。对此，我们不得不猜测贾跃亭自创立FF汽车所融入的资金到底去了哪里？是否是进了贾跃亭自己的腰包里？

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四、除了上述的三点以外，最值得关注的就是JCapitalResearch在报告中提到的高管专业能力堪忧问题。在该份报告中， JCapitalResearch指出， 2019年9月， FF公司聘请了一位“专业”的CEO—毕福康，但他在中国电动汽车领域的业绩并不好。毕福康曾是拜腾汽车的联合创始人，该公司在2020年停止运营时欠供应商和员工数百万美元。
从JCapitalResearch发布的这份沽空报告来看，这份报告几乎将FF公司、乐视网、贾跃亭等的老底全部扒光，尤其是报告中提到的贾跃亭债务问题，让FF公司的市值遭受了致命的打击。虽然JCapitalResearch作为一家沽空机构会在一些信息的表达上略微偏向主观，但是它所提出的每一点质疑都让人不得不对FF公司的运营情况重新审视。