达达|达达变成“小京东”，却再也撑不起市值

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作者：叶蓁
原创：深眸财经（chutou0325）

双11到了，快递成了重中之重。10月21日达达官方发布一则消息， 10月20日晚8点京东双11正式启动，家住北京朝阳区的崔女士在大促开始后的10分钟便收到了她通过京东“小时购”下单的iPhone 13手机。
【达达|达达变成“小京东”，却再也撑不起市值】
图片来源：微博
这已经不是达达和京东第一次联手双十一了。自从2016年和京东到家合并后，达达和京东的联系就逐渐加深，每年这个时候，达达都会晒一个例子来展现一下自己的快速。

但是，这却掩盖不了它成为“小京东” ，只是这个“小京东”却在今年遭到资本市场的质疑，股价从50美元跌到20美元水平。
达达，怎么了？
1 ，达达变成“小京东” ，增长却堪忧2016年达达和京东到家宣布合并，最终京东集团持有新实体47%的股权，成为新达达的实际控制人。

自此，达达开启了由众包物流平台向电商平台的转变，以至于在上市之际有人调侃其为“小京东” ，这是为什么呢？
第一，京东到家作为达达B2C业务的主要平台，成为了达达内部重要的订单来源。
我们通过达达的财务报表可以看到， 2018-2020年其营收主要来源于达达快送（Dada Now）和京东到家（JDDJ）的服务费用，并且京东到家的收入占比一直在40%左右的水平。

图片来源：达达财报

图片来源：达达财报
同时，达达在京东到家上面也付出了较高成本。在2018-2020年间，达达的销售和市场费用中分别有7.83亿元、9.38亿元和11.66亿元用于京东到家的用户激励和补贴，占比分别为64%、66%和63% 。
虽然京东到家的收入占比仅为40% ，但是达达对其投入力度却丝毫不减，投入的效果则是， 2020年京东到家的GMV增长了107% ，带动订单量增长38.8% 。
可以说，达达已经将京东到家作为自己连接用户和商户的主要平台，要借此来将一个“即时零售”的动人故事。
第二，达达快送业务靠京东物流输血。
达达被称为“小京东” ，除了因为零售平台加自有物流的模式和京东的零售模式相似外，还有一个原因就是其快送业务一定程度上依赖于京东物流。
达达快送业务2020年度收入为34.34亿元，增长了72% 。按其说明，订单增长主要来源第一是给京东物流提供最后一公里的配送服务，第二才是连锁店配送和同城配送业务。
尤其是大促销期间，京东物流需要靠达达快送来补充运力，而这也为达达来带了相当量的订单。
那么，这样一个模式与京东相似，业务与京东相连的“小京东” ，真的有增长前景吗？
首先，在非餐饮配送领域（也就是京东到家覆盖到的商超、生鲜等品类），达达的优势正在丧失，或者说已经丧失。美团外卖、饿了么等早已经切入了商超、生鲜领域，在外卖平台上可以一站式购买的东西，用户又怎么会再去京东到家上买呢？
并且在达达运力充沛的一二线城市，非餐饮和餐饮配送市场都已经接近饱和，连美团、饿了么都开始转向下沉市场竞争，哪里来的市场再给达达增长呢？
其次，达达的跑腿业务也已被闪送、顺丰同城等团团围住。