“儿时的记忆”读书郎来了，学生平板卖出7亿营收｜IPO见闻( 二 )

然而，在拥挤的在线教育赛道，读书郎激起的水花并不大。 2018年至2020年，智慧课堂解决方案实现的收入分别为451.6万元、816.3万元、2229.3万元，对总营收的贡献比例仅为0.7%、1.2%、3.1% 。

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反观其主打产品学生个人平板的销售，在开展转型计划期间内不减反增。 2018年至2020年分别实现营收3.90亿元、4.48亿元、5.51亿元，对总营收的贡献比例也逐年上升，分别为74.0%、80.8%、90.6% 。
读书郎的转型就此夭折，又重新回国智能学习硬件赛道。但未来，这条“老路”也并不好走，读书郎不仅面临着硬件创新难题，还有逐渐“内卷”的硬件赛道。
根据国际数据公司（IDC）的数据， 2020年，中国学生平板电脑市场份额前五的厂商分别为步步高、读书郎、优学派、小霸王和快易典。前五大市场参与者分走了市场约50%的份额，集中度相对较高。但除了行业龙头步步高高达31.7%外，其余头部玩家占比均不超过10% ，仍存在发展空间。
读书郎目前暂处行业第二的位置，优学派紧随其后，是读书郎的主要竞争对手。虽然目前来看读书郎略胜一筹，但过小的差距使得读书郎不得不警惕，寻找并突出自己的独特核心优势是读书郎短期内的紧要任务。

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教育平板为收入主力，逐步开拓线上经销渠道
近几年读书郎的营收也是稳中有进， 2018年至2020年分别实现6.32亿元、6.7亿元、7.35亿元。对于营收的增长，学生个人平板、智慧课堂解决方案和可穿戴产品这三类产品均有不同程度的贡献，最为明显的是学生个人平板。而预计未来公司的智慧课堂解决方案这一业务将逐渐萎缩。

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期内毛利率分别为20.3%、26.0%、27.5% ，主要是由于学生个人平板及智慧课堂解决方案的销售表现优秀。同时注意到2021年截止5月31日这5个月的毛利率仅为24.6% ，相较于去年同期的28.3% ，有明显下降。对此，公司解释称，是由于原材料的成本普遍增加，由2020年1-5月的1.59亿元上升到2021年同期的2.06亿元。
报告期内净利分别为2682万元、6943万元、9201万元，期间内实现快速增长。
我们还注意到，在公司的非生产成本中，销售和经销开支占比最大，徘徊在10%左右，这也与公司极度依赖线下经销模式相关。而相比线上销售，线下销售涉及的成本自然是更高的。
从按渠道划分的收入来看，通过线下经销获得的收入占总营收的占比是所有经销方式中最高的， 2018、2019年甚至超过90% 。而公司也意识到这一现状，近两年也在努力提高线上经销的比例， 2020年，线下经销占比降至85% ，而线上经销从2018年的5.3%提升到2020年的10.3% ，翻了一倍左右。

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整体来看，营收结构过于集中、内容体系薄弱是读书郎目前最核心的问题，读书郎也对此做出过努力，但无奈政策打击下转型失败。如今，在“双减”政策和“红海”赛道的双重冲击下，如何开辟出一条新路，是读书郎接下来要解决的问题。