分析师|是喜茶格局小，还是乐乐茶不值得？

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编者按：本文来源微信公众号开菠萝财经（ID：kaiboluocaijing），作者：金玙璠、苏琦，编辑：阿伦，创业邦经授权转载，图源：图虫。
“彻底、完全、坚决放弃。”
继王思聪后，喜茶也放弃了乐乐茶。
7月20日，针对近日“元气森林和喜茶都欲收购乐乐茶，并给出了40亿估值”的消息，喜茶创始人聂云宸深夜发朋友圈回应：“消息不实，此前经过中间人介绍的确有过一段时间接触，但在深度了解内部情况、业务数据和状况后已经彻底、完全、坚决放弃。”
当天下午，乐乐茶回应称，公司并无被收购计划，目前经营状况良好，无论是单店还是公司整体情况都呈健康、盈利、发展的状态。另据财经网消息，元气森林也表示收购消息不属实，不予置评。
在你来我往的回应中，喜茶创始人的言论最惹争议，在#喜茶回应收购乐乐茶#的微博热搜话题下，不少网友认为喜茶不地道，“摸了对手的底，还要再踩一脚？”“伤害性不大，侮辱性极强。”
7月21日，喜茶方面继续就此事进行“情况说明”，信息量颇大。首先不忘回顾被“抄袭” 历史：“这些年来，我们很迷惑地经常看到这位LLC（乐乐茶）跟我们的形似。”紧接着，针对此次收购案核心表达了两点：40亿估值远高于此前交易中商定的金额；去年底中间人向喜茶传递了乐乐茶创始人想出售公司的想法，前后经过超过半年时间的沟通，因乐乐茶董事会意见不统一，同时结合其实际情况，最终决定“放弃”。
喜茶此举何意？同样是高端新式茶饮三巨头，乐乐茶和喜茶、奈雪的茶（以下简称奈雪）的差距真的大到被公开吐槽吗？
“奶茶第一股”奈雪上市即破发，目前市值不到200亿元，刚完成新一轮融资的喜茶估值从去年初的160亿暴涨到前所未有的600亿，喜茶值吗？新式茶饮发展到现阶段战况又如何呢？
带着这样的疑问，开菠萝财经研究了产品研发和用户心智、门店规模和精细化运营多个维度下乐乐茶和喜茶的差距，以及喜茶真实的含金量，试图描绘真实的喜茶、乐乐茶和当下的新茶饮赛道。
喜茶葡萄、奈雪橙子，乐乐茶抢不到任何水果心智值得关注的是，在网友吐槽喜茶创始人“不地道”之余，不少网友称乐乐茶的产品不输喜茶。
久谦中台近期调研的400多份消费者样本显示，三家客群重合度很高，且迁移数据持平。换言之，彼此之间都会有一些流入流出，对于大部分消费者而言，谁也不是不可替代的选择，如果喜茶排队，可能去买奈雪或乐乐茶。论价格，乐乐茶和喜茶、奈雪处于同一梯队。久谦中台数据显示，喜茶、奈雪客单价分别为50元、43元，乐乐茶去年的客单价为45元。
上述调研同时显示，喜茶在全国的品牌知晓率是奈雪的1.5倍，是乐乐茶的3-4倍，但乐乐茶80%的“三个月最常买”留存率明显高于喜茶和奈雪的40-50%；在好喝度和新品口味这两项的分数上，乐乐茶也高于另外两家。从这个角度看，网友评价乐乐茶“好喝”不无道理。
久谦中台资深分析师表示，这是工业化形式和作坊形式在口感上的差别。喜茶门店基数是乐乐茶的10倍，出于效率和口味一致性的考虑，原材料会放到供应链预先处理，就会损伤一些风味。而乐乐茶的水果采购无规模效应，仅能强调水果品控和门店现制新鲜度，因此毛利也是三家中最低的。
之所以能开辟出高端新茶饮这一赛道，就是因为喜茶、乐乐茶在茶饮中加入了鲜果，让一杯茶饮有了更高的价值感，再通过营销方式抓住主流产品的用户心智，持续获得高溢价。