阿里巴巴|新财报未能带来惊喜，阿里借“消费+产业”双驱动重塑估值？( 二 )

阿里云连续三个季度盈利，业绩增长或靠“云”
这是阿里云连续第三个季度实现盈利，本季度阿里云营收增长29%至160.5亿元的背景下，调整后EBITA为3.4亿元人民币。

CFO武卫在电话会议上表示，本季度将钉钉并入云计算部门实际导致了盈利能力的下降，处于投资成长期的钉钉也没有带来实质性收入增加。但正因为阿里云依然盈利，这或许说明，云计算规模效应压过建设亏损带来的盈利拐点，阿里云已经迈了过去。
美股研究社认为，这连续三个季度盈利意义不在于利润本身，作为继亚马逊之后全球第二家在财报中公布盈利的云厂商，阿里云的成长走进了突破期。

7月29日， IDC公布了2021年第一季度中国公有云市场数据，阿里云再次以40%的份额占比排名第一，不过，对阿里云来说这已经算是“家常便饭” 。 IDC预计2024年，中国公有云服务市场的全球占比将从2020年的6.5%提升到10.5%以上，对位于绝对头部的阿里云而言，首先利好的是估值。

中信证券在对标AWS后，给予阿里云的估值预计2022财年将超过1300亿美元，去年，高盛还给出了1238亿美元的估值。
同时，受益于云服务大客户对可靠性和安全性的重视，尽管阿里云与某头部互联网的合作结束，阿里云依然能够凭借既有优势获得成长弹性。
一季度财报中，互联网、金融和零售行业的收入都给阿里云带来了增长。同时，阿里云与大型政企客户的合作带来了滚雪球效应，国家医保局、国家知识产权局等都是阿里云重要客户。
布局上，云钉一体战略将推动客户的进一步选择，原因类似于微软Azure云服务+Office与Teams的组合带来的优势，大型客户对于全套解决方案青睐更甚，因为这有助于其专注核心业务，蒙牛乳业、复兴集团选择阿里云的原因也包括这一点。
2020年6月，阿里云智能总裁张建锋在阿里云峰会上将云钉一体比喻为PC+Windows组合，体现了公司对这种体系的定位，云钉一体或许是阿里下一个飞轮效应的起点之一。
除此之外，阿里云的国际化步伐还在加快。今年6月，公司宣布计划在未来三年在亚太地区投资10亿美元；在印度尼西亚，它已经启动了其第三个数据中心；2021年底前，阿里云还计划在菲律宾建立第一个数据中心，并在马来西亚建立一个创新中心。
由稳到快，阿里云的故事正在随着公司战略续写。
阿里云的发展，以及阿里所下的重注，实质上是阿里产业互联网战略的一个缩影。在刚刚过去的季度中，互联网企业们发生了一些前所未有的变化：比如阿里腾讯被传从小程序开始互相开放生态，再加上消费互联网走入瓶颈期，阿里的估值逻辑会迎来什么变化？
反垄断钟声“敲响” ，阿里加码产业互联网改变估值逻辑？
这个季度乃至更早，电商平台的用户数就已走进增速放缓的新常态，原本的消费端红利被担忧会面临竭泽而渔的处境。
如果互联网的估值逻辑依然是增长，那改变它的因素之一或许是增长的方向，而限制它的则是增长的条件。反垄断的锤子不会一直敲在市场和企业身上，但带来的震荡余音却绵延甚久。
从“二选一”被禁止开始，以电商平台为代表的互联网企业就不断吃到反垄断带来的利空，以至于部分投资者成了“惊弓之鸟” ，再加上用户红利持续逼近顶峰，市场最直接的表现就是股价一砸再砸，估值长期处于低位。
然而围观者或许都忘记了，企业并非天然从完全孤立、隔绝、撕裂的环境中成长起来的，阿里等企业也不会画地为牢、