fpg安路科技募资两倍于资产总额，补助超2亿仍持续亏损( 三 )

客户集中度高，第一大客户暂停下单遭上交所问询
2018年-2020年，安路科技前五大客户的销售金额合计占营业收入比例分别为83.15%、98.90%和96.85%，客户集中度较高。可比公司前五大客户集中度平均值分别为61.62%、59.04%和55.12%，公司前五大客户集中度高于同行业可比上市公司前五大客户集中度水平。

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权衡财经注意到，2019年-2020年，安路科技第一大客户均为A及其关联方，公司采用直销的模式对其销售产品，向其销售金额分别为8950.48万元、1.55亿元，占当年度营业收入总额的比重分别为73.17%、55.3%，安路科技对大客户A及其关联方依赖度较高。
但大客户A及其关联方于2020年三季度已暂停向公司下达新订单，且恢复供应的时间无法准确预估。此情况遭到了证监会的问询，公司称，由于经营环境发生变化。
未来，若该客户的订单缺口不能被其他订单填补，公司可能面临收入大幅下降的风险，值得注意的是，大客户A及其关联方直销收入占安路科技直销收入的比例为94.3%，安路科技面临经营模式短期内可能由以直销为主转变为以经销为主的境地。
2019 年，安路科技前五大客户新增缘致电子及其关联方，2020年公司前五大客户新增润欣科技、世健国际及其关联方，减少赛博联及其关联方、缘致电子及其关联方主要系公司经销商策略改变所致。2019 年，公司前五大客户减少灵信视觉、灵星雨，主要系公司销售策略改变，将该等客户由直销模式变为经销模式所致。

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证监会要求安路科技进一步说明公司与第一大客户暂停合作后，2021年一季度的经营情况，预计2021年1-6月营业收入增长的具体原因及其依据。
2021年1-3月，公司营业收入为1.5亿元，同比增长307.13%，主要原因为下游客户需求稳健增长，公司经过多年经营与发展，逐渐形成了较为完善的产品布局和较为强大的研发实力，业已进入快速增长阶段。2021年第一季度，公司逐渐由直销为主的销售模式转变为经销为主的销售模式，经销收入占比为86.22%。对得天时及其关联方的销售收入增长迅速，占第一季度收入总额的比例为78.41%。
供应商集中度高，境外供应链稳定性很关键
安路科技的主要供应商包括晶圆制造企业、芯片封装测试企业、辅助芯片企业等。其中，公司主要合作的晶圆代工厂包括中芯国际、台积电等，封装测试厂包括华天科技、旻艾半导体、伟测等，2018年-2020年，公司每年向前五大供应商支付的晶圆采购及封测服务费等合计占当期采购总额的比重分别为94.79%、92.49%和 88.72%。如果上述晶圆制造和封装测试服务的厂商因故与公司终止合作，或者由于晶圆厂和封装测试厂商产能不足、生产管理水平欠佳或出现其他不可抗力的因素导致公司产品的正常生产和交付进度受到影响，将会妨碍公司完成既定的产品生产计划，进而影响公司的持续盈利能力。
值得注意的是，其中部分企业位于境外，境外供应链的稳定性对安路科技有很大的影响。
此外，公司在进行产品研发、设计时，为加快研发速度、缩短设计周期，向 Synopsys、Cadence 等境外EDA软件供应商及IP授权方购买其EDA工具及IP授权。鉴于集成电路行业典型的全球化分工合作及各环节供应商集中度较高等特点，如国际贸易摩擦进一步升级、全球贸易保护主义持续升温，有可能增加公司向境外供应商采购的难度，甚至可能出现无法采购的极端情形，将导致新产品研发进度放缓，从而可能对公司的经营带来不利影响。