云从科技|AI越来越不像门好生意了，不信你问问AI四小龙( 二 )

旷视科技的业务则主要包括消费物联网解决方案、城市物联网解决方案、供应链物联网解决方案三类。依图科技的定位是“算力提供商”，以人工智能芯片技术和算法技术为核心，研发和销售包含人工智能算力硬件和软件在内的人工智能解决方案。云从科技则瞄准了智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业四个领域，人机协同操作系统和人工智能解决方案是其主要营收构成。
虽然四家企业对AI落地的领域和主要兜售产品、服务有纷繁的叫法，但总结下来较为成熟的落地领域仍然是基于视觉、语音、文本、数据科学相关的AI技术，同时，行业解决方案、企业服务、机器人、医疗、安防等赛道是大部分AI企业的重点投入领域。
因此，计算机视觉作为应用比重最大的人工智能技术，AI四小龙的营收排名与它们在计算机视觉领域的营收情况关联性依然较高，如下图所示，从营收上来看商汤、旷视、云从、依图在每年的营收排名上与它们在CV领域的市场份额状况相当。
这也从侧面说明，在CV领域外，四小龙的AI落地仍充满着艰难。那些志向远大的希冀并未实现。
营收越高，亏损越多从净利润上来看，四家企业仍然“吞金”严重，每家企业都在疯狂烧钱。尤其值得注意的是，企业的亏损并没有随着营收的增长而逐渐降低，反而呈现出“营收越高，亏损越多”的怪象，除去未来可能兑现员工期权所造成的“公允价值损失”，四家企业的亏损仍然严重。

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备注：报告期内，商汤科技2021年的数据截至6月30日；依图科技2020年的数据截至6月30日
以其中营收和亏损都最高的商汤科技为例，经调整，2018年到2021年6月30日，商汤科技亏损净额分别为2.21亿元、10.37亿元、8.78亿元以及7.26亿元。商汤科技在招股书“风险提示”中表示，其预计公司未来将继续扩大业务（探索物联网设备、元宇宙、智慧健康等）、运营以及投资于研发、通用人工智能基础架构和地域扩张上的开支，如据传花费超过56亿的的商汤上海临港大型人工智能计算与赋能数据中心 ( AIDC )，科研人员可用其更高效地跑数据。
横向来看，四家企业在可能持续亏损风险上面临着一些类似的问题，一是都需要在研发以及人才招聘上保持高投入；二是在市场拓展和地域扩张上保持高投入。同时，这两个问题也是“营收越高，亏损越多”的直接原因。
人工智能行业是人才和技术密集型行业，各公司需要投入大量资源用于系统层、算法层、操作系统及 AI 重新定义硬件的研究创新，以此来保持在行业的竞争优势。同时，随着市场需求的不断迭代更新，公司同样需要保持技术的先进性。
创投圈有个共识：“投人工智能要先投科学家”。算法工程师间的技术、经验差异仍决定着算法模型的生产力高低，百万年薪招AI大牛在业内是再普通不过的事情。商汤科技的创始人徐立甚至表示公司成立之初就将大约一半的资金用在了人才招聘上，其一家公司就囊括了40位教授、250多名博士和博士生，以及3593名科学家和工程师。因此，四家企业的研发支出异常高昂，甚至一些企业当年的研发支出已经超过了全年的总营收。

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备注：报告期内，商汤科技2021年的数据截至6月30日；旷视科技2020年的数据截至9月30日；云从科技2020年的数据截至6月30日；依图科技2020年的数据截至6月30日
人工智能企业在市场拓展新赛道上的高投入也是不得已为之。首先，成熟市场的蛋糕有限，像基于人脸识别技术衍生的各类商业应用已有足够多的竞争者，但该赛道远远没有手机、汽车等赛道的广度和深度，不足以支撑这些高估值公司的盈利以及未来发展的预期。