这家对标达芬奇机器人的独角兽公司要IPO了( 二 )

但实际上，达芬奇在国内的推广也非常缓慢。据弗若斯特沙利文称，截至2020年底，中国仅安装了189台腔镜手术机器人，手术渗透率仅0.5% ，在国内所有三级甲等医院中的使用比例不足10% 。主要原因是患者使用达芬奇机器人进行手术需要承担高于传统腹腔镜手术约3万元的费用，且尚未被医保覆盖。
这对于「微创医疗机器人」来说也是一个“弯道超车”的机会，其高管在股东会上表示，因为达芬奇是进口产品，价值量较高，对很多医院来说负担较大，国产机器人上市后的需求会非常大，若加上，医保可以大规模覆盖手术机器人的费用，其渗透率将得到提升。
值得注意的是，「微创医疗机器人」还没有一款产品成功商业化。虽然图迈已经完成了临床试验，但最快也要等到明年一季度才可以获批上市。
没有营收但不缺现金
因为公司的所有产品均处于开发阶段，尚未上市销售，所以没有营业收入，一直依靠股权融资进行输血，来维持高昂的研发投入。

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图源：招股书
根据招股书显示，微创医疗机器人2019年至2021年上半年亏损为6980.1万元、2.09亿元和2.43亿元，由于公司大部分产品距离上市仍需要时间，所以在可预见的未来一段时间，公司将会持续亏损。
从研发投入上看，从2019年至2021年上半年，研发成本分别为6188.1万元、1.35亿元及1.60亿元，并呈逐年扩大趋势。对比年内亏损可知，公司绝大部分亏损源于研发费用，根据公司预测，未来研发投入还会随着研发活动的增加而增加，这意味着账面亏损可能还会增加。
虽然公司短期内没有盈利，但因其所处在一条黄金赛道之上，进入门槛较高，且尚处于早期阶段，玩家较少，作为第一梯队的「微创医疗机器人」，有一定先发优势。

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图源：招股书
从其现金储备上看，从2019年至2021年上半年，公司的现金及现金等价物分别为5470.8万元、14.97亿和9.86亿元，没有借款等有息负债，财务安全性无虞，这背后也少不了其母公司微创医疗的倾囊相助，「微创医疗机器人」经历A、B两轮融资后，微创医疗通过上海默化持有公司52.76%的股份，为控股股东，高瓴共持有公司8.05%的股份，为持股比例最大的外部机构投资者， CPE源峰共持有公司3.49%的股份。
在创投市场的力挺下，这家没有营收的公司被给出了250亿估值，足以证明资本对其主营业务发展前景的肯定。
但形成鲜明对比的是，二级市场从今年年初开始对这种“高估值+亏损”板块存在“恐高”情绪。在医疗设备板块中，康圣环球、心玮医疗、先瑞达医疗及堃博医疗四家7月份上市新股，在上市首日及暗盘交易中均遭遇破发，这一定程度上也反映出二级市场对医疗器械板块新股投资热度并不高。
【这家对标达芬奇机器人的独角兽公司要IPO了】在此背景下，「微创医疗机器人」能否扭转“破发”命运，尚未可知。但可以确定的是，安全性与稳定性是高端智能医疗器械的第一要素。达芬奇手术机器人早已商业化多年，拥有丰富的临床数据与经验，仍会发生“机器暴走”的医疗事故，所以「微创医疗机器人」若能在产品的安全性和稳定性方面精耕细作，实现“弯道超车”也不是不可能，因为只要产品过硬，市场和资本自然会被吸引过来。