智能汽车|华为汽车的底气与未来( 四 )

4. 未来推演：优选科技赋能，三年后一切皆有可能4.1. 华为汽车的野心：增量部件的“博世+英伟达+安卓”
打造全球一流增量零部件集成商为首选方案。通过分析华为在汽车领域已有的布局，在智能电动时代增量部件领域的涉猎范围极为广泛，目前全球范围内尚不存在能够预期全面对标的公司。智能电动领域感知与执行机构层面业务布局类似于全球顶尖的零部件集团博世、大陆等，智能驾驶算力芯片领域的布局则类似于英伟达、高通等巨头公司，鸿蒙操作系统领域的布局则类似于谷歌的安卓。我们认为华为在汽车增量部件的布局目标与野心或将是打造增量部件的“博世+英伟达+安卓”，虽然每一领域的竞争对手均实力不菲，但智能电动作为全新的赛道，各家的技术积累并不具备过高的壁垒，同时华为所涉及布局领域与现有业务在技术上有较强的协同性，因此华为在汽车领域的布局机会与潜力巨大。
4.2. 华为究竟会不会亲自造车？
信守承诺，三年不造车。2020年11月，华为官方发布任正非签发的《关于智能汽车部件业务管理的决议》文件，再次重申强调”华为不造整车，而是聚焦ICT技术，帮助车企造好车，成为智能网联汽车的增量部件提供商“，文件有效期为三年。此外国内整车行业竞争激烈，整车利润率低于核心零部件，同时如果主动涉足整车制造将在一定程度上影响与合作伙伴之间的关系，因此我们认为至少在2023年11月之前华为不会直接成立品牌下场造车。
三年后的下一步布局依赖于部件供应突破情况。三年后的华为在汽车领域后续布局预计将依赖于其零部件业务的突破，以及其他车企自身自动驾驶等技术的突破情况。我们认为三年后华为不造车需要满足两个条件，一个是未来拿到足够大量的零部件定点与订单的突破，使得零部件业务中长期的收入利润足以支撑手机业务的下滑，另外其他大部分车企自动驾驶技术无实质性突破而必须依赖于华为的技术。对于华为来说最坏的情况是作为零部件供应商订单进展缓慢或无法支撑未来成长，或其他车企技术上快速实现追赶，此时为了维持企业长期的发展与成长，则有可能被动进入整车制造。
【智能汽车|华为汽车的底气与未来】5. 投资建议
华为汽车产业链涉及整车、零部件制造及软件集成等相关领域，整车制造领域主要涉及长安汽车、广汽集团、北汽蓝谷、小康股份等公司；零部件制造主要涉及热管理领域的银轮股份、三花智控、拓普集团，智能座舱领域的华阳集团、德赛西威、均胜电子等，执行系统的伯特利、富临精工、双环传动等；软件集成主要涉及中科创达、东软集团、四维图新等公司。华为汽车与各家公司具体合作或关联业务情况见下表：

文章插图

华为汽车业务相关的投资机会，可从与华为深入合作的车企以及相关合作受益零部件两个角度去考虑。整车角度我们建议重点关注自身资质好，有一定的品牌力，与华为深入合作能够带来锦上添花效果的公司，推荐标的长安汽车、广汽集团等。零部件领域，热管理系统业务或其他细分领域有意向潜在合作或代工的公司将会受益，推荐标的均胜电子、双环传动、拓普集团、华阳集团、三花智控（家电联合覆盖）等，受益标的银轮股份、德赛西威等。
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