生鲜|每日优鲜与叮咚买菜，能否复制＂京东奇迹＂？

编者按：本文来源创业邦专栏财经小锄头，作者小铲子，创业邦经授权转载。
6月23日，叮咚买菜向美国证券交易委员会（SEC）提交了更新版IPO（首次公开招股）上市申请文件，将其IPO发行价区间设定在每股美国存托股票23.5美元至25.5美元之间。
这意味着，叮咚买菜的上市步伐更进一步了。
上个月，叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖还在中欧创业营九期第四模块上发表演讲。那时的叮咚买菜刚刚完成D+轮3.3亿美元的融资。
两个月内，叮咚买菜累计完成融资10.3亿美元，外人看上去，它就是风口上飞驰的猪。
然而，在演讲中梁昌霖却并不这么认为。他表示，叮咚买菜正在做对的事情，但“难的事情和对的事情往往是同一件事情，要坚持做难的事情，做时间的朋友”。
近日，叮咚买菜和每日优鲜都迈入上市步伐，但梁昌霖说前置仓形式的新鲜电商能做时间的朋友，事实真的是这样吗？
履约费用居高不下生鲜电商有多种运营模式，包括到柜自提、有前店后仓（如盒马鲜生）、有O2O扮演线下商超和消费者之间信息中介平台和配送方，还有最近街议巷闻的社区团购。
其中，真正能解决消费者对生鲜产品质量、送货速度痛点的，只有前置仓模式——将生鲜产品前置仓放在人口密集的居民区附近，并安排迅捷的到家送货服务。一般消费者下单半个小时之内，就可以取到订单，解决消费者到菜市场最后500米的需求。
而每日优鲜和叮咚买菜，正是这种前置仓模式新鲜电商的头部玩家。按时间计算，美日优鲜是前置仓模式的引领者，后来的叮咚买菜则在规模上稍胜一筹。
每日优鲜早于2015年5月就开始打造并运营迷你分配仓，撮合供应商和消费者对生鲜产品的需求。截至今年第一季末，每日优鲜的631个DMW前置仓，分布在中国的16个城市，平均一个城市有前置仓39个，最大可能覆盖城市的每个社区。
生鲜电商的业态真正为广大消费者所认知是去年第一季度疫情封锁期间。这段期间，全国大部分地区实施居家隔离，提供上面服务的生鲜电商为消费者解决了菜市场“最后500米”的烦恼。
招股书数据显示，每日优鲜在去年第一季度录得收入16.9亿元，毛利率为30.23%，均高于今年第一季。然而到了2021年第一季，平台录得收入15.3亿元，毛利率只有12.35%。
每日优鲜的收入成本主要包括产品采购费用、处理及打包费用、运输费用、已处理存货的减记，其中产品采购费用占比最高。2018年至2020年，平台产生采购费用分别是31.5亿元、32.5亿元及47.4亿元，占当年总成本比例超过60%。
撇除情况比较特殊的2020年数据，每日优鲜的毛利率仍呈上升趋势。平台解释，其产品组合中单价较高产品销量上升，从而导致其毛利率呈上升趋势。

文章插图

然而，每日优鲜要最终盈利，最大的障碍就正是它立足的根本“前置仓”产生的履约费用。
招股书披露，每日优鲜的履约费用主要包括产品运输及仓储产生的费用、DMW及质量控制中心产生的租金及折旧费用以及第三方平台及支付平台收取的费用。
其中，仓储及运输费用占最大比重。
除开2020年外，2018年、2019年及2021年第一季，每日优鲜的履约费用率分别`为35%、31%及29%，大体上呈下降趋势，但仍大幅高于其毛利率。

文章插图

【生鲜|每日优鲜与叮咚买菜，能否复制"京东奇迹"？】结果就导致，每日优鲜一直在亏损。平台2018年至2020年分别录得净亏损22.3亿元、29亿元、16.5亿元。