产业链|2021最热门赛道重磅解读！智能车产业链重构将带来哪些投资机会？(12)

总结来说，如果有比较大的机会，那么电动汽车终端或许会有超预期的表现，中游产业的股票市场也就仍有值得一看的空间。如果落实到某个时间点，个人判断，未来3~4个月，大致到2022年4月，是对这个分歧进行校验或者研究的时间。2022年4月后，这个分歧很就会消失，因为3、4月份电动汽车若销量很好，就无需过多讨论了。
主持人：好的游总，其实现在已经到了年尾的收官阶段了，展望后市，您认为电力设备和新能源行业有哪些值得投资的机会，值得关注的点又存在哪些风险？能否给我们做一个总结性的梳理？
游家训：关于总结性的梳理，有关电力设备和新能源，我们将其作为一个大的行业来看，其中有6个板块，特性各不相同。风电、光伏、电动车的中游产业、电力设备、工业自动化、还有电动车和光伏都涉及的储能，共计6个细分环节。除去工业自动化和储能，仅看风电、光伏、电子设备、电动车中游产业4个环节。
电动车和光伏在市场看来，它们的进攻性更强；电力设备和风电在8月之前都是关注度很低的板块，我们在第三季度做下半年策略时认为，风电和电力设备适合做绝对收益，但现在不能做此判断了。我个人认为，市场实对电力设备的预期过高，虽然长期看很有发展机会，但短期的演变没有那么快。如果让我选择方向，我们重点研究的方向会在电动车中游和光伏这两个环节上。
电动车中游产业是一个很大的环节，我们对其进行研究的架构及其核心也在进行修正。去年我们说的核心是“三部曲”，只要按照“三部曲”去选股，预判到去年下半年到今年终于这个行业一定会出业绩，那么买主流公司就都能挣钱。
去年底到今年初，我们的第一个框架是“中军公司”，即核心的、有巨大的alpha差别，或者有显著的别人难以超越的竞争优势的alpha环节，我们称之为“中军公司”，同时也提到一些“后备中军”。“中军”的机会会贯穿行业的始末，这些都是是主流的公司。
第二个框架是“缺口”(材料方面)，简单说就是能够大幅度涨价的环节。比如六氟、VC、磷酸铁、PVDF、石墨块，共有5个。这也给明年的方向做了一个伏笔。
今年下半年，我们也提到了5个有关技术变革的“渗透率系列”，第一个方向是高压永磁和扁平电机，主推扁平电机；第二个是钠离子，由于个股较少，没有重点推演；第三个是大圆柱；第四个是新型石墨化；第五个是磷酸锰铁锂。我们的研究架构会结合第二年的大的机会和条件再进行演变。
汇总一下，第一，从大资金和总体上判断，在电动汽车这个方向上，第一，明年板块中的大公司是否有一定级别的收益空间，这要看明年的需求会不会超预期。涉及到时间点，即保守者、乐观者和观望者达成一致，可能会在三个月以后，这三个月是重要的观测和预判的时间。我们认为，这个行业会比目前多数人预期的要更强。
第二，若明年做投资选中游产业，要对环节进行挑选。因为今年三线企业都已满产，明年在正常的工序上不会是这个状况，所以要回到主流的公司上去，各个环节也要挑着买。
我们今年看好材料方向，如10月后的重点放在电池上，我们认为锂电池值得长期看，因为它更有可能基业常青、壁垒高、下游多，它的要求也更全面。
另外，正负极我们也做重点推荐，因为负极总体上来看可能会相对紧张。在2022年，不管是天然还是人造，正极方面，因为在三元这个环节，铁锂表现很强，大家过于担心它，在这里，很多国企会凸显，一些以海外为主的公司，它有很强的增长确定性。铁锂在明年的市场终端表现还处于上行期，但可能个股的估值表观较贵，所以我们重点后面的研究方向会是锰铁锂。