产业链|2021最热门赛道重磅解读！智能车产业链重构将带来哪些投资机会？( 五 )

鄢凡：我们认为其实就像传统的TMT框架一样，元宇宙要开始有大的发展，离不开硬件的基础设施。首先，5G肯定是一个基础的网络设施，VR，AR或者是未来的MR，XR这些其实就像智能手机与移动互联网一样，这些产品就如同智能手机在移动互联网的一个状态，而AR与VR就相当于基础的硬件设备在元宇宙的状态。
经过跟踪我们发现，去年到今年像 Facebook或者叫Meta旗下的 Quest产品的量有了很明显的增长，而且是数倍的增长。在外面身边也看到用这个产品的人，尤其是在北美、欧洲等地越来越多。基于基础设施的一些内容，尤其是一些游戏、影视的产品也越来越丰富，所以到了开始逐步放量的节点。
我们刚讲的这是VR的产品， AR的话相对于VR潜在的空间会更大，因为它会进一步融合现实，是一个现实增强。所以在明年到后年，我们也会关注一些指标性的行业巨头，例如苹果在这方面的新产品会不会重新定义 AI行业技术的方向，以及是如何在未来5年甚至更长的时间里面，推动AR行业产品的技术渗透，这些点是非常值得我们去关注的。
主持人：最后想请鄢凡总做一个总结梳理，现在已经到了2021年的年末，展望2022年，您觉得电子板块的投资机会有哪些？能否给出一些关键词，还有哪些风险点也是值得关注的？
鄢凡：从大方向上判断，我认为 A股电子行业投资，会从去年下半年到今年上半年的整体围绕行业景气周期、围绕缺货涨价展开的这种偏周期性的逻辑，逐渐转向围绕下游的细分结构性景气赛道和更常见的技术趋势演绎赛道，以及比较偏阿尔法角度的一些优质公司。市场行情将围绕通过自己的管理，通过自己的创新和一些替代去寻求成长机会的逻辑展开。
从产业链的维度角度来看，今年上游公司的景气业绩比较好，中下游公司承受到很多成本上的压力，所以到明年明年中下游公司随着上游物料供应的缓解，它会迎来成本的修复，下游企业的业绩同比增速也相对会更好看。
总体来看，明年还是要围绕成长的逻辑，去选择一些优质赛道和优质公司。这些相对结构性景气度比较好的领域，包括智能电动汽车，电动车的智能化，肯定是电子行业的一个非常大的机会。我们已经看到有非常多的电子产业公司开始拥抱这个行业，无论是细分技术变化，还是整个大格局的演变。第二就是刚刚前面讨论的，元宇宙背景下AR、VR赛道的终端，包括上游零部件的机会都是非常值得去把握。第三点其实围绕新能源领域，因为不光是电动车，还是光伏、储能这些领域，在渗透率持续上升的背景下，上游电子产业链公司其实也是有比较好的机会。
另外和可穿戴相关的，像智能手表我们也会比较看好，就像前几年的TWS无线耳机一样，包括一些IoT的应用，随着近两年整个行业无线通讯标准的开始确立之后，整个行业其实在百花齐放，有很多比较有意思的LED产品开始涌现，也带来很多细分的机会。还有和新基建相关的领域，包括服务器疏通基站上游的一些电子公司，在经过一年多的调整之后，从今年下半年到明年应该会迎来一个修复式的增长。所以这几个景气赛道，我们认为需要重点去把握。
当然还有一些领域，虽然总体的需求没有那么好，但是从结构性角度来讲依然存在机会。例如手机行业，明年苹果的走势相对会好于安卓的走势， PC和电视里面我们认为也可以寻找其中的一些结构性成长的逻辑。
主持人：风险方面有没有需要我们特别关注和规避的？
鄢凡：风险可能来自于今年这个行业整体处于周期上行的阶段，会有很多的公司通过今年的涨价囤货，获得了比较好的业绩增长。但是今年下半年以来，这种价格弹性在慢慢地消除，甚至到明年还会有一些价格下跌的潜在可能性。